【民活泼力】陕西煤业2024年年报及2025年一季报点评：25Q1事迹适当，24年股息率高达7%
投资评级：推选
看护评级
]article_adlist-->一、事件概述
2025年4月25日公司发布2024年年报和2025年一季报，1）2024年营业收入1841.45亿元，同比增长1.47%；包摄于母公司总计者的净利润223.6亿元，同比减少3.21%；扣非净利润211.62亿元，同比下落14.25%。2）2025年一季度营业收入401.62亿元，同比减少7.3%；包摄于母公司总计者的净利润48.05亿元，同比减少1.23%；扣非净利润45.52亿元，同比下落14.98%。
二、分析与判断
Ø 24Q4归母净利润环比增长。
24Q4公司完了归母净利润64.17亿元，同比增长26.82%（弯曲前），环比增长19.11%，完了扣非后净利润48.14亿元，同比下落15.31%，环比下落6.82%。
Ø 现款分成58.5%，股息率约7%。
据公告，本次拟向公司鼓吹每10股派发现款股利11.36元（含税），臆测现款分成110.14亿元。公司本次年度利润分拨与上次中期、三季度中期利润分拨金额并吞狡计，臆测现款分成金额130.70亿元，占公司昔日完了可供分拨利润的65%，占2024年归母净利润的58.45%，以2025年4月25日股价测算，股息率7.04%。
Ø 24年公司煤炭产销皆增，价钱下滑
2024年公司完了煤炭产量17048.46 万吨，同比加多4.13%；完了煤炭销量25843.08万吨，同比加多9.13%。其中自产煤销量为16016.9万吨，同比下落0.96%，生意煤销量为9826.18万吨，同比增长17.54%。公司煤炭售价为561.30元/吨，同比下落8.50%。原选煤单元弥漫老本289.92元/吨，同比2.25%。煤炭业求完了毛利率34.27%，同比减少5.39个百分点。
Ø 24年公司售电量进步，笼统电价下滑。
公司总发电量376.15亿千瓦时，同比上涨4.41%；总售电量351.26亿千瓦时，同比上涨4.37%。公司电力售价399.23元/兆瓦时，同比下落4.84%。发电弥漫老本341.41元/兆瓦时，同比下落3.80%。电力业务毛利率为14.16%，同比下落2.52个百分点。
Ø 25Q1煤炭产销适当增长。
25Q1公司完了煤炭产量4393.77万吨，同比增长6%，完了自产煤销量3954.67万吨，同比增长5.81%。25Q1公司完了发电量87.38亿千瓦时，同比下落22.55%；完了售电量81.45亿千瓦时，同比下落22.79%。
三、投资提议
公司天然在煤价影响下事迹有所下滑，但现款奶牛属性强，具备高分成的基础，股息投资价值较高，咱们瞻望2025-2027年公司归母净利为181.12/194.64/233.17亿元，对应EPS分歧为1.87/2.01/2.41元，对应2025年4月25日收盘价的PE分歧为11/10/8倍。看护“推选”评级。
四、风险辅导
煤价大幅下行；老本超预期上涨；电力在建技俩推崇不足预期。
盈利预测与财务方针
公司财务报表数据预测汇总
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陕西煤业（601225.SH）2024年年报及2025年一季报点评：25Q1事迹适当，24年股息率高达7%-2025.4.26
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